原標(biāo)題：瑞銀證券：“國(guó)家隊(duì)”資金不會(huì)大舉撤出

本周一，瑞銀證券中國(guó)首席策略分析師高挺發(fā)表最新A股策略報(bào)告，認(rèn)為上半年A股和H股業(yè)績(jī)雙雙強(qiáng)勁增長(zhǎng)，但預(yù)計(jì)下半年將放緩；同時(shí)“國(guó)家隊(duì)”在二季度繼續(xù)大幅增持金融股，短期內(nèi)大舉撤出A股市場(chǎng)的可能性微乎其微。

上半年A股和H股業(yè)績(jī)雙雙強(qiáng)勁增長(zhǎng)。瑞銀證券認(rèn)為，上半年盈利的強(qiáng)勁增長(zhǎng)主要得益于去年同期較低的基數(shù)以及周期性行業(yè)的持續(xù)復(fù)蘇。報(bào)告預(yù)計(jì)，A股和MSCI中國(guó)指數(shù)成份股全年盈利分別增長(zhǎng)11.9%和14%，這一預(yù)測(cè)隱含著下半年增速將放緩（尤其是非金融部門(mén)）的判斷。瑞銀證券認(rèn)為非金融板塊盈利增長(zhǎng)勢(shì)頭已在上半年見(jiàn)頂，隨著需求走弱、利潤(rùn)率收窄以及基數(shù)效應(yīng)的消退，下半年盈利增速也將進(jìn)一步放緩。金融板塊中，得益于凈息差上升、資產(chǎn)質(zhì)量壓力減輕以及保費(fèi)收入的快速增長(zhǎng)，銀行和保險(xiǎn)上半年雙雙交出了靚麗的答卷（盈利分別同比增長(zhǎng)5%和11%）?？紤]到良好的基本面，繼續(xù)看好銀行和保險(xiǎn)。A股方面，偏好的板塊包括大型銀行和保險(xiǎn)、獨(dú)立發(fā)電商、醫(yī)療保健和食品飲料；H股中，則看好保險(xiǎn)、必需消費(fèi)品和醫(yī)療保健，同時(shí)低配房地產(chǎn)。

報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季度末，“國(guó)家隊(duì)”持股的市值約為1.2萬(wàn)億元（一季度末為9500億元），占A股流通市值的5.8%，環(huán)比、同比分別上升1.0和0.6個(gè)百分點(diǎn)。“國(guó)家隊(duì)”的持股仍以主板個(gè)股為主，其大多數(shù)增持倉(cāng)位也來(lái)自于主板市場(chǎng)。

“國(guó)家隊(duì)”持股占銀行以及非銀金融板塊自由流通市值的15.5%、11.1%，高于一季度末的14.1%、9.0%。銀行和非銀金融板塊分別占到二季度末“國(guó)家隊(duì)”總持倉(cāng)的23.2%和16.5%。瑞銀證券認(rèn)為，“國(guó)家隊(duì)”在二季度的增持旨在維穩(wěn)市場(chǎng)，短期內(nèi)“國(guó)家隊(duì)”大舉撤出A股市場(chǎng)的可能性微乎其微。在市場(chǎng)劇烈波動(dòng)時(shí)，“國(guó)家隊(duì)”的大量金融股持倉(cāng)可能有助于維穩(wěn)市場(chǎng)。