歲末年初，通過體量大、收益穩(wěn)健的貨幣基金粉飾年終規(guī)模儼然成為公募行業(yè)內的“潛規(guī)則”，然而這種快進快出的“幫忙資金”存在大幅回撤造成基金凈值虛高、公司規(guī)模虛假排名等問題，也使得監(jiān)管將嚴打貨幣基金沖規(guī)模這一議題提上日程。12月19日，北京商報記者從一基金公司人士處獲悉，監(jiān)管將取消第三方評級機構對貨幣基金規(guī)模排名的披露工作，這意味著，基金公司年底憑借貨幣基金沖刺規(guī)模的時代一去不復返，未來公募行業(yè)將更考驗基金管理人的主動管理能力。

取消貨基規(guī)模披露

業(yè)內呼吁已久的“非貨幣基金規(guī)模標準進行年底排名”一事終于迎來實質性進展。12月19日，市場傳出消息稱，從明年開始，監(jiān)管擬取消對貨幣市場基金規(guī)模評級和基金管理人貨幣資產的規(guī)模披露工作，而這一舉措也率先在公募基金第三方評價機構上得到體現。

“上周，在‘資管新規(guī)對公募基金影響暨公募20年投資與產品的若干觀點總結’會議上，中國基金業(yè)協會對與會的多家第三方評級機構提出取消貨幣基金規(guī)模披露的相關要求。”深圳一家大型基金公司市場部人士向北京商報記者證實了上述消息。

“如果說天相、銀河、Wind這些機構都不披露貨基規(guī)模，自然就沒有年終排名，監(jiān)管的意思主要是大力鼓勵發(fā)展股票基金服務實體經濟，據了解，今年末就只公布非貨幣產品的規(guī)模排名。” 上述市場部人士補充道。

12月8日，中國基金業(yè)協會召開基金評價業(yè)務座談會，會上，中國證券投資基金業(yè)協會黨委書記洪磊發(fā)表講話，他表示，管理規(guī)模并不是評價投資管理能力的關鍵評價指標，基金評價機構應進一步弱化對公司管理規(guī)模的關注，不再公布包含貨幣市場基金規(guī)模的排名數據，轉而建立更為科學、全面、合理的基金管理公司評價指標體系。

沖規(guī)模迎變局

由于年末資金面偏緊等原因，貨幣基金收益翹尾，外加體量大、費率低等固有優(yōu)勢，往往成為機構“幫忙資金”青睞的基金類別。不過，臨時找來“幫忙資金”沖規(guī)模帶來的只是虛假的繁榮。

“基金公司依賴貨幣基金沖規(guī)模，雖然可以在年底獲得亮眼的規(guī)模排名，但實際存在虛假排名的狀況，待來年一季度末，‘幫忙資金’撤出常會造成公司規(guī)模迅速縮水、基金凈值飆高的假象。同時，‘幫忙資金’需要成本或者讓利，這樣其實也很難給公司帶來真正的利潤，勞民傷財并沒有太大意義。”北京一家大型基金公司市場部人士坦言。

近年來，隨著公募基金的加速擴容，貨幣基金結構不平衡、風險管理水平與風險防范能力不匹配等問題日益突出。今年9月，《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規(guī)定》落地，對開放式基金的流動性管理做出規(guī)范，貨幣基金投資范圍、規(guī)模受到監(jiān)管約束，四季度以來尚未有新的貨幣基金發(fā)行，如今貨幣基金監(jiān)管再度加碼，憑借貨幣基金在年末沖刺規(guī)模大賽的主流模式將迎來新變局。

對于取消貨幣基金排名對公募基金行業(yè)將帶來哪些新的變化？洛伊投資基金經理冀爍文認為，“降低沖規(guī)模的量需要一個過渡的時間，但這種沖規(guī)模的現象相信會較快減少。從監(jiān)管的角度上來說，這是趨勢，也有助于資管業(yè)的良性發(fā)展”。

回歸主動管理

從分級、保本、定增，再到如今的貨幣基金，“嚴監(jiān)管”成為公募市場主旋律，在監(jiān)管正本清源、引導基金投資回歸主動管理的目的下，將倒逼公募基金回歸投研主賽道。

中國基金業(yè)協會表示，基金管理人應不斷提升以主動投資管理能力為基礎的核心競爭力，根據自身風控能力合理發(fā)展貨幣市場基金，大力發(fā)展權益類基金，為廣大投資者創(chuàng)造長期良好的收益，不再通過各類渠道宣傳貨幣市場基金規(guī)模排名及收益率。同時，基金管理公司股東應設計更為科學合理的績效考核體系，逐步弱化規(guī)模排名在考核體系中的作用。

冀爍文認為，協會要求第三方機構評級不允許再披露貨幣基金規(guī)模，主要是從控制金融風險的角度出發(fā)，這也是落實監(jiān)管要求的表現，貨幣基金為保本保收益產品，規(guī)模較大，一旦出現流動性風險，很容易產生金融風險，潛在風險較高。對于公募基金來說，規(guī)模排名是行業(yè)默認“實力”的代名詞，對于規(guī)模靠前的基金公司，會受到一些影響，本來的規(guī)模優(yōu)勢將不再具有宣傳優(yōu)勢，這也從另一個角度，引導公募基金向加強主動投研實力方向轉變，為投資者創(chuàng)造價值，更考驗基金公司的管理能力，而不僅僅是規(guī)模優(yōu)勢。

“今年股市回暖，東方證券資管旗下多只爆款產品，以及部分布局港股獲得不錯收益的滬港深主題基金迎來發(fā)展良機，未來依賴貨基做大規(guī)模的基金公司將加速黯淡，而類似東方資管這種規(guī)模不大，但偏股基金業(yè)績不錯規(guī)模排名靠前的公司將會被市場關注，未來，公募行業(yè)將更考驗基金管理人主動管理基金的投研能力。”業(yè)內人士認為。