2016年下半年以來(lái)，白馬藍(lán)籌股引領(lǐng)A股震蕩向上，價(jià)值投資的理念回歸市場(chǎng)。作為一位在資本市場(chǎng)歷練多年的老兵，興業(yè)基金股票投資部專(zhuān)戶(hù)投資副總監(jiān)吳列偉表示，市場(chǎng)期待的慢牛行情或已悄然啟程，A股正迎來(lái)“花開(kāi)時(shí)刻”。

長(zhǎng)線投資者開(kāi)始聚集A股市場(chǎng)

早在上個(gè)世紀(jì)90年代就進(jìn)入市場(chǎng)“搏殺”的吳列偉，先后經(jīng)歷了四輪完整的牛熊轉(zhuǎn)換?；仡欉@些年的投資歷程，吳列偉說(shuō)，自己最大的感受就是當(dāng)前A股的質(zhì)變。

在吳列偉眼中，曾經(jīng)的A股市場(chǎng)，其每年波動(dòng)率顯著高于歐美成熟市場(chǎng)。“從長(zhǎng)期歷史來(lái)看，A股市場(chǎng)的復(fù)合投資回報(bào)率其實(shí)并不低，但是為什么擁有高收益率的市場(chǎng)卻一直無(wú)法吸引大量長(zhǎng)線資金入場(chǎng)呢？”吳列偉分析道，正是因?yàn)楦卟▌?dòng)率使得高收益大部分被作為風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償對(duì)沖掉了。

吳列偉認(rèn)為，當(dāng)前A股市場(chǎng)正在發(fā)生變化。“今年以來(lái)A股的波動(dòng)率大幅降低，可見(jiàn)此前入市的國(guó)家隊(duì)資金起到了平抑波動(dòng)的作用。”吳列偉發(fā)現(xiàn)，在指數(shù)波動(dòng)收窄的同時(shí)，隨著A股被正式納入MSCI指數(shù)，海外資金開(kāi)始踴躍入市，其投資理念漸漸影響境內(nèi)的投資者，使得A股的國(guó)際化特征日漸明顯。

吳列偉表示，未來(lái)資金將持續(xù)流向優(yōu)質(zhì)企業(yè)，A股龍頭股的優(yōu)勢(shì)將繼續(xù)。也正因如此，QFII、北上資金等長(zhǎng)線投資者開(kāi)始集聚A股市場(chǎng)。慢牛行情或已悄然啟程。“等待了近30年，A股終于迎來(lái)花開(kāi)的時(shí)刻。”他說(shuō)。

絕對(duì)收益將成主流

與很多市場(chǎng)上學(xué)金融出身的投資經(jīng)理不同，吳列偉說(shuō)自己是個(gè)“跨界人士”。大學(xué)主修心理學(xué)的他，因緣際會(huì)進(jìn)入證券投資行業(yè)，在這么多年的實(shí)戰(zhàn)中成長(zhǎng)，最終成為專(zhuān)業(yè)的投資人。

進(jìn)入興業(yè)基金之前，吳列偉很長(zhǎng)一段時(shí)間都在保險(xiǎn)資管公司任職。受險(xiǎn)資謹(jǐn)慎穩(wěn)健的投資風(fēng)格影響，吳列偉坦言自己的投資風(fēng)格也偏穩(wěn)健，更注重追求絕對(duì)收益。“就海外經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，絕對(duì)收益都是占據(jù)主導(dǎo)地位的，因此這也將是A股市場(chǎng)未來(lái)的發(fā)展方向。”他說(shuō)道。

和很多價(jià)值投資者一樣，吳列偉坦言自己正變得日漸保守。他更愿意從那些估值低、市場(chǎng)預(yù)期也低的股票中尋找投資機(jī)會(huì)。“選擇好股票的條件很簡(jiǎn)單，首先是其估值低，其次是公司所處行業(yè)的景氣度在處于上升期，最后公司的基本面和經(jīng)營(yíng)情況也同樣重要。”正是因?yàn)閰橇袀サ谋Ｊ?，其所管理的股票?zhuān)戶(hù)產(chǎn)品今年以來(lái)取得了驕人的成績(jī)，同時(shí)興業(yè)基金股票專(zhuān)戶(hù)業(yè)務(wù)規(guī)模也日漸壯大。

吳列偉說(shuō)，就長(zhǎng)期而言，他非常看好消費(fèi)升級(jí)和先進(jìn)制造業(yè)兩大板塊中的投資機(jī)會(huì)。他認(rèn)為，在中國(guó)崛起的時(shí)代，當(dāng)前相當(dāng)一部分的龍頭公司未來(lái)將獲得更大的發(fā)展空間，從中國(guó)的龍頭變成世界級(jí)龍頭。因此，從長(zhǎng)期看部分龍頭股的估值其實(shí)并不高，市值還有一定的上升空間。