伴隨著近期周期股的飆漲及創(chuàng)業(yè)板的企穩(wěn)反彈，接下來市場將如何演繹？從記者上周對10多家公私募基金的調(diào)研情況看，基金經(jīng)理普遍看好后市行情，多位私募基金經(jīng)理表示目前已經(jīng)滿倉運行，部分倉位較低的私募基金上周則逐步加倉。從次新基金操作情況看，不少基金在高倉位運行，其中多只7月下旬以來成立的基金已經(jīng)迅速建倉。

市場情緒明顯改善

從三季度以來的市場情況看，前期表現(xiàn)搶眼的“漂亮50”概念股高位調(diào)整，有色金屬、鋼鐵板塊表現(xiàn)強勢。在7月17日市場調(diào)整之后，超跌的創(chuàng)業(yè)板終于踏上反彈之旅，部分成長股表現(xiàn)搶眼。

對于接下來的市場表現(xiàn)，接受采訪的10多位基金經(jīng)理普遍持樂觀態(tài)度。在他們看來，無論是經(jīng)濟數(shù)據(jù)的支撐，還是上市公司的估值及成長性，以及投資者情緒的改善情況，接下來市場下跌的空間非常有限，而向上具有一定的想象空間，當(dāng)前是一個很好的布局時機。

最近一年多來，價值投資理念逐漸成為市場主流，低估值藍(lán)籌股表現(xiàn)強勢。

深圳某價值派私募基金經(jīng)理認(rèn)為，從最近一年來的市場運行情況看，大盤震蕩上行表明市場對經(jīng)濟運行情況持樂觀預(yù)期，權(quán)重股的強勢上漲表明市場對經(jīng)濟改革轉(zhuǎn)型升級的看好。他說：“作為市場的風(fēng)向標(biāo)，震蕩上行的上證綜指也錨定了市場中樞，市場下降的空間非常有限。”

在上述基金經(jīng)理看來，如果國家經(jīng)濟運行好于市場預(yù)期，那么反映國家經(jīng)濟運行狀況的銀行保險板塊值得布局。

在一家中型基金公司的投資總監(jiān)看來，最近一年來，市場從低估值藍(lán)籌股起步，在“漂亮50”概念股、有色資源和鋼鐵板塊輪番表現(xiàn)之后，前期超跌的成長板塊近期呈現(xiàn)活躍跡象，表明投資者情緒已經(jīng)得到明顯改善。他說：“在前期成長股整體下跌行情中，不少有業(yè)績的公司也被拖累下跌。近期不少細(xì)分行業(yè)龍頭股已經(jīng)吸引資金關(guān)注，說明投資者不僅僅只關(guān)注估值，開始用更多權(quán)重看成長性了。”

后市布局各不相同

從受訪機構(gòu)透露的情況看，看多后市已成共識。但對于后市的布局方向，各家機構(gòu)不盡相同。價值派基金經(jīng)理依然看好銀行、保險、大消費以及醫(yī)藥等板塊，成長風(fēng)格的基金經(jīng)理看好具有業(yè)績支撐的創(chuàng)業(yè)板藍(lán)籌股，博弈風(fēng)格的基金經(jīng)理則看好部分超跌股的反彈機會。

在推崇價值投資的豐嶺資本董事長金斌看來，經(jīng)濟數(shù)據(jù)比預(yù)期的好。受益于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的推進，前期經(jīng)營困難的鋼鐵、煤炭、有色金屬等行業(yè)公司迎來前所未有好時光，不少去年虧損累累的公司業(yè)績大反轉(zhuǎn)。

對于接下來的布局方向，金斌表示看好銀行、保險和醫(yī)藥股。在他看來，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的推進，讓相關(guān)公司從虧損變成非常有錢，讓前期放貸的銀行壞賬問題不復(fù)存在，壓制銀行低估值的因素也隨之消散。尤其是大型國有銀行股，盈利能力非常強，估值也非常便宜。他說：“即便放在全球市場看，當(dāng)前A股的銀行板塊也不算貴。不考慮股價上漲，僅僅分享上市公司的分紅也提供了很強的安全邊際。”

對于近期大漲的鋼鐵、煤炭及有色資源，金斌看淡后市表現(xiàn)。他認(rèn)為，盡管上述行業(yè)近期經(jīng)營形勢大好，但這種非常規(guī)的盈利狀態(tài)能否持續(xù)存在不確定性。“在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革推進前，這些企業(yè)屬于被幫助的‘困難戶’，它們總不能比幫助者還富有，這種盈利狀態(tài)預(yù)計不會持久”。

中歐瑞博董事長吳偉志認(rèn)為，從最近一年來的市場表現(xiàn)來看，如果緊跟國家政策導(dǎo)向，不管是低估值銀行板塊，還是受益于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的板塊，都會帶來非常明顯的超額收益，因為“國家隊”資金錨定了市場的投資中樞。他說：“相信市場的力量，也要相信政策的引領(lǐng)力量。從當(dāng)前市場情況看，向下的空間相對有限，投資者情緒也有所好轉(zhuǎn)。上市公司半年報顯示，多家成長股被‘國家隊’資金買入，這在一定程度上提振了市場信心，看好接下來成長股的表現(xiàn)。”

吳偉志表示，盡管投資者情緒有所好轉(zhuǎn)，但是市場依然以價值投資為導(dǎo)向，要布局有業(yè)績支撐并且具有成長性的公司，這些公司主要集中在大市值的創(chuàng)業(yè)板藍(lán)籌股。

在某博弈風(fēng)格的基金經(jīng)理看來，隨著投資者情緒的逐步好轉(zhuǎn)，前期超跌股有望迎來好的反彈機會。近期《戰(zhàn)狼2》火爆上演，四、五十億元的票房已經(jīng)成為現(xiàn)象級作品，讓連續(xù)兩年多跌幅居前的傳媒板塊受到提振。他說：“周期股上漲積累了大量獲利盤，如果兌現(xiàn)收益后分流一部分到成長板塊，就會帶來非?？捎^的漲幅，尤其是有事件驅(qū)動的超跌股。”

天弘周期策略混合基金經(jīng)理陳國光則認(rèn)為，弱勢行情之下，業(yè)績因素變得更加重要，接下來依然看好具有業(yè)績支撐的白酒和消費電子板塊。在其看來，白酒和消費電子板塊估值和成長性相匹配。從產(chǎn)業(yè)趨勢看，經(jīng)過三年的調(diào)整之后，白酒板塊將開啟新一輪的上升周期，消費電子則迎來蘋果手機的大年，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司業(yè)績增速都有保障。

不少機構(gòu)已經(jīng)滿倉運行

從記者調(diào)研的情況看，出于對后市的看好，不少機構(gòu)已經(jīng)滿倉運行，前期較為謹(jǐn)慎的機構(gòu)也從上周開始加倉。

深圳某績優(yōu)私募基金經(jīng)理透露，最近幾個月來一直在滿倉運行。在他看來，投資就是投國運，由于各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)均向好，大型國有銀行估值較低，可以放心持有，長期下來會有“穩(wěn)穩(wěn)的幸福”。

另一位績優(yōu)私募基金經(jīng)理透露，近期倉位在八成以上，持倉為家電、銀行和食品飲料龍頭股。他說：“價值投資剛剛成為市場主流邏輯，這一波趨勢不會很快結(jié)束。行業(yè)龍頭有望獲得更多市場份額，即使最近遭到調(diào)整依然會堅定持有。”

“上市公司二季報顯示‘國家隊’資金買入成長股后，我們就開始加大了對成長股的投資。”前期以低于六成倉位運行的私募基金經(jīng)理介紹說。

從公募基金的倉位情況看，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，前期處于空倉狀態(tài)的次新基金近期開始迅速建倉，不少新基金倉位已經(jīng)接近滿倉運行。上周五，大盤藍(lán)籌股遭到調(diào)整，上證綜指下跌1.63%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌0.66%。但從次新基金的凈值表現(xiàn)看，多達(dá)44只年內(nèi)成立的基金跌幅超過2%，其中有13只基金跌幅超過3%，5月10日成立的華安滬港深機會靈活配置混合基金跌幅超過4%，6月7 日成立的華夏能源革新股票基金跌幅為2.94%，表明上述基金均以很高倉位運行。

從最近一個月來成立的基金凈值變化情況看，7月26日成立的國泰穩(wěn)益定期開放基金、7月27日成立的長安鑫恒回報混合基金、8月1日成立的國泰智能汽車股票基金和國泰寧益定期開放基金、8月9日成立的長安鑫垚主題混合基金，凈值在近期均出現(xiàn)明顯變化，表明這些成立時間很短的基金，已經(jīng)火速建倉。上海證券報