據(jù)新華社電 今年以來，受到發(fā)行利率上升的影響，債券發(fā)行量大幅縮水。但在當前市場風險較大的情況下，債市規(guī)模適度控制也有利于清理杠桿。防風險當為第一要務(wù)。

　　2017年1-3月滬深兩市公司債發(fā)行規(guī)模較2016年同期下跌超過70%。1-3月月均發(fā)行量僅為2016年同期月均發(fā)行量的25%。而銀行間市場1月發(fā)行債務(wù)融資工具發(fā)行量1748.2億元，同比下降63.4%。

　　“公司債發(fā)行規(guī)模大幅下降，主要是受發(fā)行成本大幅上升影響。”上海證券交易所相關(guān)負責人表示，自2016年底債市大幅波動以來，我國債券市場的利率中樞明顯提升；隨著債券二級市場收益率上升，一級市場債券融資成本顯著提高，信用債發(fā)行規(guī)模明顯下降。

　　以AAA級公司債為例，今年2月份AAA級公司債發(fā)行成本約4.97%，較去年同期上升了107個基點。2016年全市場平均發(fā)行成本僅為3.9%左右。一位券商固收部相關(guān)負責人表示，企業(yè)又重新轉(zhuǎn)回銀行貸款。

　　有市場機構(gòu)統(tǒng)計，2016年我國企業(yè)通過債務(wù)資產(chǎn)的凈融資是3萬億元，占社會融資規(guī)模接近17%，而2015年占比更是達到18%以上。這主要得益于近幾年我國貨幣流動性充裕，債券發(fā)行利率明顯低于銀行貸款，再加上政策支持企業(yè)增加直接融資比重，因此企業(yè)發(fā)債積極性較高。

　　然而，從2016年發(fā)生債務(wù)違約和流動性風險事件看，隨著剛性兌付被打破及部分信用債到期帶來的集中兌付風險，2017年債券違約事件仍會時有發(fā)生，同時債券市場杠桿隱蔽，尤其是現(xiàn)有債券市場監(jiān)管難以穿透層層嵌套的資金杠桿，這些加大了債券市場的風險。

　　在當前“去杠桿、防風險”的背景下，盡管發(fā)行價格上漲讓債券市場發(fā)行量大幅縮水，給企業(yè)融資帶來了一些影響，但在市場風險隱患較大的情況下，防止風險爆發(fā)及蔓延仍是第一要務(wù)。債券市場整體上仍是強調(diào)穩(wěn)定運行，而不是過度地追求數(shù)量和規(guī)模上的擴張。

　　專家指出，債券市場是金融市場的核心組成部分之一，其風險極具有傳染性。我國金融市場要改變當前過度依賴銀行信貸的融資體系，以及當前“股重債輕”的資本市場格局，債券市場發(fā)展勢在必行。而且，債券市場在擴大投資渠道，豐富資本品供給等方面的作用也不可低估。但這些都要在市場監(jiān)管到位、信息透明、風險可控的基礎(chǔ)上。