原標(biāo)題：利率市場(chǎng)化再下一城 百姓理財(cái)需多元化配置

　　上周末，央行再次宣布“雙降”，同時(shí)放開(kāi)存款利率浮動(dòng)上限。而放開(kāi)存款利率上限一直被視為利率市場(chǎng)化的最后一步，意味著以后存款利率也可以“合理議價(jià)”。在此背景下，理財(cái)市場(chǎng)勢(shì)必將發(fā)生重大的變化，各類理財(cái)產(chǎn)品都會(huì)受到什么樣的影響呢？

　　■事件

　　存款利率上限放開(kāi)

　　日前，中國(guó)人民銀行宣布，自2015年10月24日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。此外，對(duì)商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)等不再設(shè)置存款利率浮動(dòng)上限。

　　事實(shí)上，存款利率上限放開(kāi)是利率市場(chǎng)化的重要收官步驟。不過(guò)，京華時(shí)報(bào)記者日前從京城各大銀行獲悉的結(jié)果顯示，目前北京地區(qū)各銀行一年期存款利率上浮后普遍在2%左右，最高的北京銀行為2.025%，最低的五大國(guó)有銀行和招行為1.75%。

　　值得注意的是，此次央行放開(kāi)存款利率浮動(dòng)上限之后，除城商行之外，多數(shù)銀行對(duì)于活期存款，不但沒(méi)有上浮利率，反而還將活期存款利率較基準(zhǔn)利率0.35%下浮14%左右至0.3%。

　　■影響

　　銀行存貸利差收窄

　　數(shù)據(jù)顯示，本輪降息自2014年11月22日開(kāi)啟，累計(jì)6次，存款基準(zhǔn)利率從3%降至1.5%，下降1.5個(gè)百分點(diǎn)，一年期貸款基準(zhǔn)利率從6%降至4.35%，下降1.65個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)此計(jì)算，從央行基準(zhǔn)存貸利率差看，2014年11月22日降息后，存貸利率差由原來(lái)的3%降至2.85%，此后一直維持在2.85%。直觀來(lái)看，以10萬(wàn)元為例，利差由原來(lái)的3000元降至2850元。

　　分銀行來(lái)看，自2014年11月22日本輪降息以來(lái)，國(guó)有商業(yè)銀行一年期存貸差從1250元上升至1512.5元，上升了262.5元，部分城商行息差由1250元降至1012.5元，減少了237.5元。

　　銀率網(wǎng)分析師閆自杰告訴京華時(shí)報(bào)記者，國(guó)有商業(yè)銀行息差擴(kuò)大，城商行存貸差收窄，短期內(nèi)這一現(xiàn)象或難改觀。國(guó)有商業(yè)銀行因?yàn)榫哂腥珖?guó)性規(guī)模優(yōu)勢(shì)，尤其是存量用戶優(yōu)勢(shì)較大，主動(dòng)降低存貸差的動(dòng)力較小，在一定程度上可以繼續(xù)通過(guò)較低的存款利率實(shí)現(xiàn)較大的存貸差。但城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)商行，因?yàn)槭軈^(qū)域性限制較大，在經(jīng)濟(jì)下行、不良上升、用戶規(guī)模小、體量小等壓力下，主動(dòng)降低存貸差的意愿更強(qiáng)，希望借助利率市場(chǎng)化的機(jī)遇使發(fā)展再上一個(gè)臺(tái)階。但從長(zhǎng)期來(lái)看，隨著利率市場(chǎng)化的發(fā)展和信息更加透明，各商業(yè)銀行之間的存款利率差距會(huì)逐漸縮小。

　　■分析

　　理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)與利好并存

　　存款利率上限放開(kāi)之后，是否意味著銀行就開(kāi)打價(jià)格戰(zhàn)，拼命上浮存款利率以拉動(dòng)存款呢？事實(shí)上，上述的調(diào)查也顯示，大多數(shù)銀行并沒(méi)有太多上浮存款利率，而只是保持在上浮30%這樣一個(gè)平均的水平上，少數(shù)小銀行上浮程度較高，但是實(shí)際影響也有限。

　　世界銀行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，利率市場(chǎng)化改革初期，在名義利率比較齊全的20個(gè)國(guó)家中，15個(gè)國(guó)家名義利率上升，5個(gè)國(guó)家名義利率下降。長(zhǎng)期看，銀行利率水平會(huì)根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期起伏，“市場(chǎng)化”不等同于持續(xù)上升。

　　恒豐銀行研究院執(zhí)行院長(zhǎng)、中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院客座研究員董希淼認(rèn)為，存款利率上限并不意味著存款利率會(huì)因此立即飆升。鳳凰金融總裁張震表示，不管是央行降準(zhǔn)降息還是利率市場(chǎng)化都是為了釋放流動(dòng)性、優(yōu)化資源配置，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。

　　有業(yè)內(nèi)人士指出，銀行存款利率上升后，貸款利息也會(huì)上調(diào)，因此月供族、刷卡族需要支出的貸款利息即債務(wù)負(fù)擔(dān)也增加了。所以，利率市場(chǎng)化對(duì)居民財(cái)富的影響，要具體情況具體分析，不可一概而論。

　　■理財(cái)前瞻

　　寶寶類理財(cái)收益下滑

　　融360理財(cái)分析師劉銀平指出，最近余額寶收益“破3”引起眾論，其它寶寶的收益也不樂(lè)觀。未來(lái)寶寶類產(chǎn)品收益繼續(xù)下降幾乎板上釘釘，眾多“寶粉”也要繼續(xù)傷心了。很多投資者會(huì)去尋找“類余額寶”活期理財(cái)產(chǎn)品，這類產(chǎn)品有很多，但是風(fēng)險(xiǎn)卻要明顯高于余額寶，投資一定要謹(jǐn)慎。

　　存款攬客將難上加難

　　劉銀平表示，2014年11月22日銀行降息之前，一年期存款基準(zhǔn)利率為3%，本次央行降息之后，一年期存款基準(zhǔn)利率只有1.5%，11個(gè)月以內(nèi)存款利率慘遭腰斬。在大眾理財(cái)意識(shí)逐漸加強(qiáng)、互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品不斷推陳出新的情況下，以后越來(lái)越多的儲(chǔ)戶將不愿把錢存入銀行。

　　銀行理財(cái)收益恐下跌

　　銀率網(wǎng)分析閆自杰表示，據(jù)銀率網(wǎng)三季度銀行理財(cái)報(bào)告顯示，截至9月底，銀行人民幣理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率已從年初的5.24%跌至4.62%，外幣理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率跌至1.53%。就目前低利率、寬貨幣、少資產(chǎn)的市場(chǎng)情況來(lái)看，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益有進(jìn)一步下跌空間。

　　P2P網(wǎng)貸收益走低

　　劉銀平指出，P2P網(wǎng)貸行業(yè)一直以高收益吸引投資者，不過(guò)今年以來(lái)在市場(chǎng)利率不斷走低的情況下，P2P收益率也在悄然下調(diào)。2015年1月網(wǎng)貸行業(yè)平均收益率為16.59%，9月為14.27%，一些知名大平臺(tái)的收益率已經(jīng)跌破10%。雖然收益大幅下降，但是仍要遠(yuǎn)高于大部分其它理財(cái)產(chǎn)品，因此對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)仍有一定的吸引力。本次雙降在短期內(nèi)對(duì)網(wǎng)貸行業(yè)沒(méi)有明顯的影響，但是長(zhǎng)期來(lái)看在資金流動(dòng)性寬松的情況下，收益也將小幅走低。

　　銀行貸款成本將走高

　　閆自杰指出，6次降息后，國(guó)有商業(yè)銀行的息差因?yàn)閴嚎s存款端上浮比例，一年期存貸差從1250元上升至1512.5元，上升了262.5元，實(shí)際息差呈擴(kuò)大趨勢(shì)。隨著利率市場(chǎng)化的發(fā)展、資本市場(chǎng)的完善、直接融資渠道的拓寬，銀行業(yè)面臨的競(jìng)爭(zhēng)在加劇，因此，從長(zhǎng)期來(lái)看息差收窄是大勢(shì)所趨，貸款成本走高可能會(huì)出現(xiàn)在部分市場(chǎng)流動(dòng)性收緊的階段。

　　■理財(cái)支招

　　百姓理財(cái)學(xué)會(huì)多元化

　　銀率網(wǎng)分析師閆自杰認(rèn)為，在存款趨于低利率甚至零利率的情況下，百姓理財(cái)要逐漸學(xué)會(huì)從單一儲(chǔ)蓄向其他渠道的轉(zhuǎn)移，目前利率水平持續(xù)走低，各類固定收益類資產(chǎn)的收益都在下滑，但是多數(shù)仍遠(yuǎn)高于銀行定期儲(chǔ)蓄。

　　對(duì)于小額資金來(lái)說(shuō)，貨幣基金、優(yōu)質(zhì)的P2P項(xiàng)目都是很好的投資渠道，貨幣基金(寶寶類為代表)收益雖然下行，但仍高于銀行一年期以內(nèi)的定期存款收益，而且流動(dòng)性優(yōu)于銀行存款。

　　對(duì)于大額資金來(lái)說(shuō)，如果不考慮流動(dòng)性，銀行非結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品會(huì)是理想的選擇，多數(shù)半年期及以上的產(chǎn)品，收益可以達(dá)到定期存款的兩倍及以上。

　　理財(cái)產(chǎn)品“宜長(zhǎng)不宜短”

　　融360分析師劉銀平指出，首先，理財(cái)產(chǎn)品“宜長(zhǎng)不宜短”。他表示，對(duì)于同一銀行而言，理財(cái)產(chǎn)品期限越長(zhǎng)收益也往往越高；在收益下滑的背景下，購(gòu)買長(zhǎng)期產(chǎn)品有利于提前鎖定當(dāng)前相對(duì)較高的收益，不受后期收益繼續(xù)下降的影響；同時(shí)，銀行理財(cái)產(chǎn)品有一定的募集期，一般為2-7天，遇到節(jié)假日會(huì)更長(zhǎng)，募集期內(nèi)的資金只能享受銀行活期利息，也就是0.35%，頻繁購(gòu)買短期理財(cái)產(chǎn)品，募集期加起來(lái)會(huì)很長(zhǎng)，將造成嚴(yán)重的資金站崗問(wèn)題。

　　不過(guò)分析師也提醒，由于理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性太差，不能提前贖回或轉(zhuǎn)讓，因此要在確保未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)不會(huì)動(dòng)用這筆資金的情況下，盡可能購(gòu)買長(zhǎng)期理財(cái)產(chǎn)品。

　　選擇銀行“宜小不宜大”

　　劉銀平指出，大銀行不差錢，沒(méi)必要以高收益當(dāng)噱頭來(lái)吸引投資者，因此一般來(lái)說(shuō)國(guó)有大型銀行的理財(cái)產(chǎn)品收益很低，中小銀行的理財(cái)產(chǎn)品收益要高，而且不同銀行之間的收益差距很大。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，在購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品之前要多比較一下，選擇收益較高的中小銀行。

　　對(duì)于投資安全問(wèn)題，有些投資者會(huì)認(rèn)為，購(gòu)買大銀行的理財(cái)產(chǎn)品比較安全。對(duì)此，劉銀平指出，實(shí)際上并非如此，只要是通過(guò)正規(guī)途徑購(gòu)買的銀行理財(cái)產(chǎn)品，不同銀行的風(fēng)險(xiǎn)差別并不大，目前還沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)小銀行倒閉或是跑路等情況。區(qū)別風(fēng)險(xiǎn)主要是看產(chǎn)品的收益類型及風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。

　　關(guān)注“另類”理財(cái)產(chǎn)品

　　劉銀平指出，所謂另類，就是與日常在銀行營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)購(gòu)買的理財(cái)產(chǎn)品不同的地方，比如夜市理財(cái)產(chǎn)品、節(jié)假日專屬理財(cái)產(chǎn)品、區(qū)域性理財(cái)產(chǎn)品等，夜市理財(cái)產(chǎn)品是指在晚上或夜間發(fā)售的理財(cái)產(chǎn)品，需要通過(guò)網(wǎng)上銀行或手機(jī)銀行購(gòu)買，節(jié)假日專屬理財(cái)產(chǎn)品是指專門針對(duì)春節(jié)、國(guó)慶、中秋等節(jié)假日推出的理財(cái)產(chǎn)品，區(qū)域性理財(cái)產(chǎn)品是指銀行只在某個(gè)特定區(qū)域發(fā)售的理財(cái)產(chǎn)品。這三類理財(cái)產(chǎn)品的收益一般要略高于日常的理財(cái)產(chǎn)品，投資者可以多加關(guān)注。

　　銀行理財(cái)收益下滑是不可避免的事實(shí)，投資者首先要接受這一事實(shí)，其實(shí)不僅是銀行理財(cái)，余額寶等互聯(lián)網(wǎng)寶寶、P2P、票據(jù)理財(cái)?shù)犬a(chǎn)品收益率都在下降，這是市場(chǎng)大環(huán)境導(dǎo)致的結(jié)果。不過(guò)投資者可以通過(guò)合理配置資產(chǎn)、多元化投資來(lái)獲取理想的收益。

　　京華時(shí)報(bào)記者馬文婷余雪菲京華時(shí)報(bào)制圖何將