近期，中國證券報記者從多位“配資鏈”人士處了解到，有操盤手請來“白衣騎士”撬板，卻反被上市公司控股股東“算計”；有上市公司股價暴跌，致使配資盤穿倉，配資機構(gòu)被人索賠。業(yè)內(nèi)人士認為，在全流通時代，大股東走到臺前，搭配或明或暗的配資杠桿。但潮起潮落，過去的因造成今日的果，成敗皆杠桿。

奪命出逃

“我這次虧了2億，把這兩年做一級市場賺的錢都搭進去了。”談及最近的一單撬板生意，趙可(化名)十分懊惱。

多年來，趙可一直從事股權(quán)投資業(yè)務(wù)。由于入行早、人脈廣，加上一些運氣，讓他早早積累了家底。今年四月，在朋友的牽線下，趙可為一只持續(xù)跌停的股票撬板。本想“跨界”賺一筆，結(jié)果卻栽了跟頭。

四月初的一個深夜，趙可遠在浙江溫州的好友李方(化名)打來電話，說要給他介紹一單生意。原來，李方的朋友張超(化名)從2017年二季度開始為一家上市不久的A股公司做市值管理，“做市”期間，這只股票逆勢上漲超過40%。

股價達到階段新高后，公司停牌籌劃重大資產(chǎn)重組。5個月后，重組終止。市場補跌氛圍濃，加上配資資金的利息很久未支付，操盤方“軍心浮動”。復(fù)牌后，這只股票經(jīng)歷數(shù)個“一”字跌停。彼時，張超及盟友的流通籌碼合計在70%以上，“如果繼續(xù)跌，張超直接控制的9個億中有5個億就要被強平，不但會將這只票拉入深淵，其控股股東持有的多只股票也會受到波及，因為賬戶交叉持股。”

經(jīng)過李方的牽線，趙可和張超見了面。經(jīng)過幾輪商議，雙方約定，趙可首先組織5億資金撬開跌停板，接著控股股東出資2億跟進。另外，張超個人出資5000萬元作為保證金給趙可。

趙可依照約定耗資3.8億元撬動跌停板，當日上演“地天板”行情。次日，趙可又買入1.3億元。“問題來了，張超承諾的控股股東的2億元沒有到位，但我們手上的子彈都打完了，5000萬元的保證金砸進去也沒啥效果。”李方說，此次控股股東未能按約定出資，令張超也感到意外。

預(yù)感被騙的趙可決定離場，之后連續(xù)5個交易日，趙可逐步放出手中的所有籌碼。而復(fù)盤一算，趙可此次虧損高達2億元。值得一提的是，在趙可清倉后，這只股票的股價一度累計跌逾40%。

本金難保

趙可的失利，源頭可能是以張超為代表的配資盤撐不住了。據(jù)了解，張超的操盤資金多來自配資渠道，杠桿達到1:4。從事配資業(yè)務(wù)的李度(化名)告訴記者，“通過資金推動籌碼集中進行控盤，托高股價。一旦此類股票的流動性陷入長期低迷，參與主體將面臨巨大的成本開支。”

“基本面的改觀以及對股價的推升效應(yīng)，跟不上高杠桿的資金成本，資金成本及期限的錯配，在市場不好的情況下容易被放大，并形成惡性循環(huán)。”李度直言。

近日，張京(化名)在其位于溫州的辦公樓里接待了記者。據(jù)張京介紹，他在溫州經(jīng)營一家股票配資公司，常年以一分一到一分二的固定月息為操盤手提供資金。

最近，張京攤上了一件煩心事。溫州當?shù)赜袔孜?ldquo;金主”常常來公司，要求張京賠償損失的本金。張京告訴記者，下半年做配資的一只股票復(fù)牌后連續(xù)多個跌停才開板。“跌得太猛，跑都跑不出來。等跑出來一看，虧損上億。”“金主”們大多損失五成本金，認為張京沒有及時處置，要求其賠償損失。

“我也只是拿利息的10%作為傭金，現(xiàn)在穿倉這么多，我就算想賠也賠不起啊。”張京很無奈。對于客戶的索賠要求，張京表示很理解，有些“金主”把房產(chǎn)抵押，拿銀行的抵押貸款來做配資、吃利差。

張京找過操盤手，對方表示無力賠償。“如果以民間借貸糾紛來處理這件事，最多把他列為失信人，還是拿不回損失的錢。”而因為這筆失敗的配資，等待這些“金主”的，或只有變賣房產(chǎn)的選擇。

一位溫州券商人士表示，“這些配資行為看似安全穩(wěn)當，可一旦遭遇極端的股價波動行情就容易出現(xiàn)巨額虧損，特別是一些莊票賬戶遭遇平倉時會引發(fā)連鎖反應(yīng)，連續(xù)跌停，‘金主’們將血本無歸。”

上述人士續(xù)稱，“操盤這么隱秘的事，大股東一定會找關(guān)系密切的人來做，所以操盤手不太可能會站在‘金主’和配資公司一方，向大股東提起賠償要求。失去操盤手的支持，‘金主’和配資公司很難拿到大股東操縱股價的直接證據(jù)，也就很難要求大股東對其損失做出補償。”

上演自救

據(jù)了解，操盤的資金大多有配資的魅影。比如，大股東持有的股票市值是20億元，質(zhì)押后得到10億元、12億元資金，然后將這些資金以1:3或1:4杠桿配資，獲得40億-50億元資金。

一旦市場行情不好，操盤鏈上的各方都會很難受。對操盤方來說，過往通過賣股票就能覆蓋操盤成本的方法行不通了，因為流動性低迷；對大股東來說，股價走高，質(zhì)押融資無憂，但目前股價急速下滑，補倉、補保證金及強平，已變得稀松平常；對配資渠道的資金方而言，利息得不到保證，穿倉時有發(fā)生。結(jié)果是，市場殼價持續(xù)走低，但賣殼的大股東卻越來越多，甚至不少實控人遠走他鄉(xiāng)。上海一家機構(gòu)的合伙人王剛(化名)透露，今年2月到6月份，浙江地區(qū)的配資盤爆倉規(guī)模在數(shù)百億元。

當然，大股東不會坐以待斃，也在自救。記者梳理發(fā)現(xiàn)，多只連續(xù)“一”字跌停股票在跌停板被打開當日上演了“地天板”走勢。有知情人士直言，撬板資金大概率是大股東找來救場的。龍虎榜顯示，撬板中有不少知名實力游資席位，但部分席位在隨后幾個交易日就選擇離場。“游資參與，是為吸引市場人氣。”

據(jù)上述知情人士介紹，撬板資金主要根據(jù)前一個交易日的封跌停數(shù)量來測算，外加一個上浮比例。通常大股東需繳納20%-30%的保證金。撬板資金要把股價維持在一個指定區(qū)間內(nèi)，維持5-7天，傭金5%-8%。

不過，與趙可遇到情況類似，這些股票在撬板后并未止住下跌頹勢，后面還會有30%以上的跌幅。“撬板的目的是為了釋放流動性，不然配資盤也沒機會出來，同時方便大股東開展其他動作，如大宗交易。”